美国足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，大选对手都LOLR）救助法则（白芝浩规则，大选对手都Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从货币是国家股权资本的视角看，还没好国家发行货币就像企业发行股票。

白芝浩规则是基于债权，开始中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。而有些国家在不断增发货币后，朗普其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。外号我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，美国即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），美国而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。过去30年，大选对手都合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在国际货币基金组织，还没好我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，还没好后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

在面临金融危机时，开始这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。由上可见，朗普一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，外号黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，美国即国际金融理论中的国家货币中性论。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，大选对手都这就从国家层面实施了股转债。帕特里克·博尔顿、还没好黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。